债券价值评估的折现模型

1.债券的定价模型有哪几种

股票估值分两大类:

绝对估值和相对估值

绝对估值就是用企业数据结合市场利率能算出来的估值

具体思路就是将企业未来的某种现金流(经营所产生的现金流,股息,净利润等)用与其在风险,时间长度上相匹配的回报率贴现得到的价值

常见的方法有三中:

1.Discounted Cash Flow(DCF)现金折现法

2.Dividend Discount Model(DDM)股息折现法

3.Earning Growth Model(EGM)盈利成长法

三种方法从不从角度去看公司所产生的价值,然后用相应的折现率将未来的现金流变成公司的现值,理论上三者得出的结果是一样的,但由于操作上的不同处理,往往会得出不一样的数据,而这些数据大体上应该相同,差异则体现了计算时对公司的不同解读

相对估值在操作上相对简单,在默认市场对同类股票估值正确的前提下,用不同的企业数据(账面股本价值,销售额,净利润,EBITDA等)乘以相应的乘数(乘数是由市场上同类股票的估值除以其相应的企业数据得出的)

由于未来因素具有不确定性,无论用绝对估值和相对估值得出的往往都是一个价格区间

债券的估值则相对简单

对于现金流稳定的债券(如国债,假定无风险,未来现金流完全确定),只需找到和其风险,时间长度相应的市场利率,折现即可得出债券的价格,此种方法类似与股票的绝对估值法

2.债券的定价模型有哪几种

股票估值分两大类:

绝对估值和相对估值

绝对估值就是用企业数据结合市场利率能算出来的估值

具体思路就是将企业未来的某种现金流(经营所产生的现金流,股息,净利润等)用与其在风险,时间长度上相匹配的回报率贴现得到的价值

常见的方法有三中:

1.Discounted Cash Flow(DCF)现金折现法

2.Dividend Discount Model(DDM)股息折现法

3.Earning Growth Model(EGM)盈利成长法

三种方法从不从角度去看公司所产生的价值,然后用相应的折现率将未来的现金流变成公司的现值,理论上三者得出的结果是一样的,但由于操作上的不同处理,往往会得出不一样的数据,而这些数据大体上应该相同,差异则体现了计算时对公司的不同解读

相对估值在操作上相对简单,在默认市场对同类股票估值正确的前提下,用不同的企业数据(账面股本价值,销售额,净利润,EBITDA等)乘以相应的乘数(乘数是由市场上同类股票的估值除以其相应的企业数据得出的)

由于未来因素具有不确定性,无论用绝对估值和相对估值得出的往往都是一个价格区间

债券的估值则相对简单

对于现金流稳定的债券(如国债,假定无风险,未来现金流完全确定),只需找到和其风险,时间长度相应的市场利率,折现即可得出债券的价格,此种方法类似与股票的绝对估值法

3.债券评估的折现率为什么是由无风险报酬率和风险报酬率两部份内容构

某项投资要求的必要回报率=无风险报酬率+风险报酬率

如果某项投资是完全没有风险的,那么它的报酬率就是无风险报酬率(当然,一般来说,只有短期国债是完全没有任何风险的)

别的投资,由于多多少少有一定的风险性,那么投资者就会要求能够获得更好的回报,以补偿这种风险(举例来说,如果投资股票市场的平均回报率和国债的回报率相同,但是,由于股市存在风险性,投资者投入的资金可能受到损失,因此,投资者就不可能选择投资于股票市场),投资者多要求的这部分报酬率,就是所谓的“风险增益”,也就是风险报酬率。

因此,债券估值的折现率要包括一个无风险的利率以及由于债券给投资者带来了风险,而必须偿付的额外的风险报酬率

债券价值评估的折现模型

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